Mercado aberto e Open Market

O Banco Central (BACEN) utiliza-se do mercado aberto (open market) para regular o fluxo monetário da economia e sua taxa de juros, por meio da compra e venda de títulos da dívida pública.

Ao vender títulos, o BACEN ‘enxuga’ o mercado, pois entrega títulos e recebe moeda (recursos).

Quando ocorre o contrário, há a compra de títulos, ou seja, o BACEN entrega moeda e recebe títulos, aumentando a liquidez.

Essas operações são feitas por meio de dealers, instituições credenciadas pelo BACEN.

O overnight, ou simplesmente over, é o termo utilizado para indicar que uma operação feita no mercado aberto tem resgate no primeiro dia útil seguinte à data de fechamento da operação.

Essas operações são registradas e liquidadas no SELIC - Sistema Especial de Liquidação e Custódia.

Os títulos negociados são liquidados em reserva por meio de transferência entre compradores (perdem reservas, pois compram títulos) e vendedores (ganham reserva, pois vendem títulos).

O SELIC só efetuará a transferência do título (do vendedor para o comprador) contra a entrega de reservas.

Os principais títulos negociados são as LTN¹ e LFT² cada um deles com características próprias.

Nas operações compromissadas, os compradores de títulos se comprometem a revendê-los em uma data com uma taxa acordada entre as partes (sempre num dia útil).

Caso a operação seja feita no over, isto é, por um dia útil, a taxa média gerada de todas as operações (calculada estatisticamente) é denominada taxa SELIC.

Resumo das Operações no Mercado Aberto (Open Market)

Compra e Venda de títulos públicos.

É o instrumento mais ágil da política monetária.

Com a venda de títulos, o BACEN retira recursos do mercado; com a compra, aumenta as reservas.

Os preços dos títulos e as taxas de juros variam em direção opostas.

Um aumento no preço do título implica numa queda de taxa, e uma queda no seu preço implica numa subida de taxa.

Quando o BACEN entra no mercado comprando títulos, seus preços são pressionados para cima.

O open é um mercado em que são negociados, basicamente, títulos públicos.

Nesse mercado, trocam-se reservas por títulos públicos.

O BACEN financia a dívida pública interna do Governo com a venda de títulos do Tesouro.

As posições líquidas entre os títulos públicos e as reservas bancárias podem ser zeradas pelo BACEN.

Essas posições podem ser:

Oversold: quando o montante de títulos em poder das instituições está superior ao montante de reservas bancárias.

Undersold: quando o montante de títulos em poder das instituições está abaixo ao montante de reservas bancárias.

Por meio das operações de overnight, o BACEN atuando ou não (deixando o mercado livre), controla o custo primário do dinheiro, conhecido como taxa SELIC (Sistema Especial de Liquidação e Custódia).

O SELIC é, na verdade, um grande computador em que são lançados os negócios envolvendo títulos públicos. Ele é administrado pelo BACEN e pela Associação Nacional das Instituições do Mercado Aberto (Andima).

O BACEN utiliza-se de duas maneiras para colocar os títulos no mercado:

1º.) Leilões Formais:

O BACEN anuncia antecipadamente o leilão e, neste dia, recebe, até determinado horário, as propostas dos interessados. Após analisá-las, decide pelas mais vantajosas ao Tesouro.

O lançamento dos preços é feito eletronicamente.

2º.) Go-Arounds:

São leilões informais.

O BACEN, geralmente, aciona seus dealers (instituições financeiras credenciadas pelo BACEN para agirem em seu nome no mercado) por telefone. Estes, por sua vez, informam todo o mercado sobre o leilão informal e como será feito.

No Open, podem ser realizadas, basicamente, as seguintes operações:

Operações Definitivas: A instituição compra o título com a intenção de permanecer com ele.

Operações Compromissadas: A instituição compra o título com a condição de revenda numa data e num preço preestabelecido (compra com compromisso de revenda).

Operações a Termo: A instituição pode fazer uma operação definitiva ou compromissada "a termo", isto é, em data futura.

1 Letras do Tesouro Nacional, título pré-fixado, cujo valor de resgate é de R$ 1.000,00 e é negociado com deságio.

2 Letra Financeira do Tesouro Nacional, título valorizado pela taxa SELIC, cujo valor na emissão é de R$ 1.000,00 e é negociado com deságio.