Compra de opção de venda (put)

Exercícios com cálculos de compra e venda opção PUT e CALL

Preço de exercício = R$ 200,00

Prêmio = R$ 10,00

A opção de venda dá a seu titular (comprador da put) o direito de vender o ativo objeto da opção, se assim o quiser, pelo preço de exercício, na data de vencimento.

O titular de uma put irá garantir, se lhe convier, o preço mínimo de venda do ativo.

O titular da opção de venda irá exercê-la sempre que o preço à vista estiver inferior ao preço de exercício.

O ponto de equilíbrio (break even point) acontece quando o ativo atingir um preço igual ao do exercício subtraído do prêmio.

O comprador da put espera que o preço do ativo objeto no mercado à vista caia abaixo do preço de exercício. Quanto mais cair, mais o comprador da put ganhará.

O ganho máximo do titular da put está limitado ao preço de exercício, subtraído o prêmio agiado. A sua perda está limitada ao prêmio agiado.

TITULAR DE OPÇÃO DE VENDA (PUT)

Valor da ação	Resultado no exercício	Prêmio	Resultado final
0,00	200,00 (-) 0,00 = 200,00	-10,00	190,00
10,00	200,00 (-) 10,00 = 190,00	-10,00	180,00
150,00	200,00 (-) 150,00 = 50,00	-10,00	40,00
190,00	200,00 (-) 190,00 = 10,00	-10,00	0,00
200,00	0	-10,00	-10,00
205,00	0	-10,00	-10,00
210,00	0	-10,00	-10,00
250,00	0	-10,00	-10,00

Preço de exercício = R$ 200,00

Prêmio = R$ 10,00

A venda da opção de venda gera ao lançador a obrigação de comprar o ativo objeto da opção, (se assim o quiser seu titular), pelo preço de exercício, na data de vencimento.

O lançador da put recebe o prêmio e espera que o mercado suba. Assim, não ocorrerá o exercício da opção, pois o titular não venderá por menos algo que vale mais.

O ganho máximo do vendedor da put está limitado ao prêmio agiado, e sua perda máxima poderá atingir o preço de exercício, menos o prêmio agiado.

LANÇADOR DE PUT

Valor da ação	Resultado no exercício	Prêmio	Resultado final
0,00	0,00 (-) 200,00 = - 200,00	10,00	- 190,00
10,00	10,00 (-) 200,00 = - 190,00	10,00	-180,00
150,00	150,00 (-) 200,00 = - 50,00	10,00	- 40,00
190,00	190,00 (-) 200,00 = - 10,00	10,00	0,00
200,00	0	10,00	0,00
205,00	0	10,00	0,00
210,00	0	10,00	0,00
250,00	0	10,00	0,00

Segue gráfico:

Participante	Resultado	Call	Put
TITULAR (COMPRADOR)	GANHO	Espera que o preço suba. Ilimitado. S* (-) PE (-) prêmio Garante o preço máximo de compra.	Espera queda do preço. Limitado. PE (-) prêmio Garante o preço mínimo de venda.
	EQUILÍBRIO (preço do ativo)	PE (+) Prêmio	PE (-) prêmio
	PERDA	Limitada ao prêmio	Limitada ao prêmio
LANÇADOR (VENDEDOR)	GANHO	Espera que o preço caia. Limitada ao prêmio	Espera que o preço suba. Limitada ao prêmio
	EQUILÍBRIO	PE (+) prêmio	PE (-) prêmio
	PERDA	Pode ser ilimitado: S* (-) PE) (-) prêmio	PE (-) prêmio

Para compra:

Para venda:

Para compra PUT:

Para venda PUT;

As opções podem, ainda, ser classificadas quanto à probabilidade de serem exercidas, isto é, de dar exercício. Tal classificação baseia-se na comparação entre o valor do ativo objeto (S*) - podendo ser agiado até a data de exercício - e o preço de exercício (PE).

Classificação quanto à probabilidade de exercício	Opção de Compra (CALL)	Opção de Venda (PUT)
DENTRO-DO DINHEIRO (in-the-money)	S* > PE	S* < PE
NO-DINHEIRO (at-the-money)	S* = PE	S* = PE
FORA-DO-DINHEIRO (out-of-the-money)	S* < PE	S* > PE

HEDGE COM OPÇÕES

Compra de Opção de Venda

A opção de venda dá a seu titular (comprador da put) o direito de vender o ativo objeto da opção, se assim o quiser, pelo preço de exercício, na data de vencimento.

A compra da opção de venda garante o preço mínimo de venda.

Vamos supor que você seja um produtor de soja.

Você sabe que o preço dessa commodity pode subir, o que lhe é favorável.

Entretanto, o preço pode cair muito se todos tiverem uma boa safra.

Para se proteger da queda, você compra uma opção de venda, cujo preço de exercício (PE) é de R$ 2,00, assim você tem o direito de vender a soja, na data de exercício, por R$ 2,00. Pela titularidade da put, seu desembolso com o prêmio é de R$ 0,10.

Quando você já tiver colhido a soja, na data de vencimento da opção, o preço pode se situar em qualquer valor. Se estiver abaixo de R$ 2,00 (PE), você exerce a put e vende a soja por R$ 2,00. Como você gastou R$ 0,10 para comprar a opção de venda, o preço que você obteve foi de R$ 1,90 (não levando em consideração a taxa de oportunidade dos R$ 0,10).

Por outro lado, se a soja estiver acima de R$ 2,00 (PE), você não exerce a put e a vende no mercado físico.

Ao comprar a opção de venda, tem-se o custo do prêmio.

A titularidade de uma put garante a venda pelo menos ao preço de exercício.