terça-feira, 22 de novembro de 2016

Compra de opção de venda (put)

Exercícios com cálculos de compra e venda opção PUT e CALL
Preço de exercício = R$ 200,00
Prêmio = R$ 10,00
A opção de venda dá a seu titular (comprador da put) o direito de vender o ativo objeto da opção, se assim o quiser, pelo preço de exercício, na data de vencimento.

O titular de uma put irá garantir, se lhe convier, o preço mínimo de venda do ativo.
O titular da opção de venda irá exercê-la sempre que o preço à vista estiver inferior ao preço de exercício.
O ponto de equilíbrio (break even point) acontece quando o ativo atingir um preço igual ao do exercício subtraído do prêmio.
O comprador da put espera que o preço do ativo objeto no mercado à vista caia abaixo do preço de exercício. Quanto mais cair, mais o comprador da put ganhará.
O ganho máximo do titular da put está limitado ao preço de exercício, subtraído o prêmio agiado. A sua perda está limitada ao prêmio agiado.

TITULAR DE OPÇÃO DE VENDA (PUT)
Valor da ação
Resultado no exercício
Prêmio
Resultado final
0,00
200,00 (-) 0,00 = 200,00
-10,00
190,00
10,00
200,00 (-) 10,00 = 190,00
-10,00
180,00
150,00
200,00 (-) 150,00 = 50,00
-10,00
40,00
190,00
200,00 (-) 190,00 = 10,00
-10,00
0,00
200,00
0
-10,00
-10,00
205,00
0
-10,00
-10,00
210,00
0
-10,00
-10,00
250,00
0
-10,00
-10,00


Preço de exercício = R$ 200,00
Prêmio = R$ 10,00
A venda da opção de venda gera ao lançador a obrigação de comprar o ativo objeto da opção, (se assim o quiser seu titular), pelo preço de exercício, na data de vencimento.
O lançador da put recebe o prêmio e espera que o mercado suba. Assim, não ocorrerá o exercício da opção, pois o titular não venderá por menos algo que vale mais.
O ganho máximo do vendedor da put está limitado ao prêmio agiado, e sua perda máxima poderá atingir o preço de exercício, menos o prêmio agiado.

LANÇADOR DE PUT
Valor da ação
Resultado no exercício
Prêmio
Resultado final
0,00
0,00 (-) 200,00 = - 200,00
10,00
- 190,00
10,00
10,00 (-) 200,00 = - 190,00
10,00
-180,00
150,00
150,00 (-) 200,00 = - 50,00
10,00
- 40,00
190,00
190,00 (-) 200,00 = - 10,00
10,00
0,00
200,00
0
10,00
0,00
205,00
0
10,00
0,00
210,00
0
10,00
0,00
250,00
0
10,00
0,00

Segue gráfico:


Participante
Resultado
Call
Put
TITULAR (COMPRADOR)
GANHO
Espera que o preço suba. Ilimitado. S* (-) PE (-) prêmio Garante o preço máximo de compra.
Espera queda do preço.
Limitado.
PE (-) prêmio
Garante o preço mínimo de venda.
EQUILÍBRIO
(preço do ativo)
PE (+) Prêmio
PE (-) prêmio
PERDA
Limitada ao prêmio
Limitada ao prêmio
LANÇADOR (VENDEDOR)
GANHO
Espera que o preço caia. Limitada ao prêmio
Espera que o preço suba.
Limitada ao prêmio
EQUILÍBRIO
PE (+) prêmio
PE (-) prêmio
PERDA
Pode ser ilimitado: S* (-) PE) (-) prêmio
PE (-) prêmio
Para compra:



Para venda:



Para compra PUT:




Para venda PUT;


As opções podem, ainda, ser classificadas quanto à probabilidade de serem exercidas, isto é, de dar exercício. Tal classificação baseia-se na comparação entre o valor do ativo objeto (S*) - podendo ser agiado até a data de exercício - e o preço de exercício (PE).
Classificação quanto à probabilidade de exercício
Opção de Compra (CALL)
Opção de Venda (PUT)
DENTRO-DO DINHEIRO (in-the-money)
S* > PE
S* < PE
NO-DINHEIRO
(at-the-money)
S* = PE
S* = PE
FORA-DO-DINHEIRO (out-of-the-money)
S* < PE
S* > PE

HEDGE COM OPÇÕES
Compra de Opção de Venda
A opção de venda dá a seu titular (comprador da put) o direito de vender o ativo objeto da opção, se assim o quiser, pelo preço de exercício, na data de vencimento.
A compra da opção de venda garante o preço mínimo de venda.
Vamos supor que você seja um produtor de soja.
Você sabe que o preço dessa commodity pode subir, o que lhe é favorável.
Entretanto, o preço pode cair muito se todos tiverem uma boa safra.
Para se proteger da queda, você compra uma opção de venda, cujo preço de exercício (PE) é de R$ 2,00, assim você tem o direito de vender a soja, na data de exercício, por R$ 2,00. Pela titularidade da put, seu desembolso com o prêmio é de R$ 0,10.
Quando você já tiver colhido a soja, na data de vencimento da opção, o preço pode se situar em qualquer valor. Se estiver abaixo de R$ 2,00 (PE), você exerce a put e vende a soja por R$ 2,00. Como você gastou R$ 0,10 para comprar a opção de venda, o preço que você obteve foi de R$ 1,90 (não levando em consideração a taxa de oportunidade dos R$ 0,10).
Por outro lado, se a soja estiver acima de R$ 2,00 (PE), você não exerce a put e a vende no mercado físico.
Ao comprar a opção de venda, tem-se o custo do prêmio.

A titularidade de uma put garante a venda pelo menos ao preço de exercício.