3º Exemplo de contrato e cálculo de contratos futuros

3º) exemplo: Venda de taxa = 19,000% aa252.

PU = 100.000/(1+19/100)^(22/252) = 98.492,83

A venda de taxa corresponde à compra de PU.

Como ao CDI CETIP foi de 20,000% e a taxa de venda foi de 19,000%, o vendedor perdeu.

Venda tx 1/9 =		19,000	Portanto comprei PU = 98.492,83 (ganho se a taxa CETIP cair)
Tx CDI CETIP =		20,000%, tx CDI CETIP subiu acima da tx de venda, a posição é vendida, portanto perco
				Resultado =	-73,08
		Taxa da		Fator	PU	PU	Ajuste	Ajuste	Ajuste
Data	Overs a	BM&F	Taxa	diário da	Fechamento	Fech agiado	Do dia	do dia	do dia
	decorrer	fechamento	CETIP	Tx CETIP	BM&F	pelo CETIP		caixa	caixa
1/set	22	19,000	20,000	1,00000	98.492,83	98.492,83	0,00		agiado na
2/set	21	19,000	20,000	1,00072	98.560,85	98.564,12	-3,27	0,00	tx CETIP
3/set	20	19,000	20,000	1,00072	98.628,90	98.632,18	-3,28	-3,27	0,00
4/set	19	19,000	20,000	1,00072	98.697,01	98.700,29	-3,28	-3,28	-3,32
5/set	18	19,000	20,000	1,00072	98.765,16	98.768,44	-3,28	-3,28	-3,32
8/set	17	19,000	20,000	1,00072	98.833,36	98.836,65	-3,28	-3,28	-3,32
9/set	16	19,000	20,000	1,00072	98.901,61	98.904,90	-3,28	-3,28	-3,32
10/set	15	19,000	20,000	1,00072	98.969,91	98.973,19	-3,29	-3,28	-3,32
11/ set	14	19,000	20,000	1,00072	99.038,25	99.041,54	-3,29	-3,29	-3,32
12/ set	13	19,000	20,000	1,00072	99.106,64	99.109,93	-3,29	-3,29	-3,32
15/set	12	19,000	20,000	1,00072	99.175,07	99.178,37	-3,29	-3,29	-3,32
16/set	11	19,000	20,000	1,00072	99.243,56	99.246,85	-3,30	-3,29	-3,32
17/set	10	19,000	20,000	1,00072	99.312,09	99.315,38	-3,30	-3,30	-3,32
18/set	9	19,000	20,000	1,00072	99.380,66	99.383,96	-3,30	-3,30	-3,32
19/set	8	19,000	20,000	1,00072	99.449,29	99.452,59	-3,30	-3,30	-3,32
22/set	7	19,000	20,000	1,00072	99.517,96	99.521,27	-3,30	-3,30	-3,32
23/set	6	19,000	20,000	1,00072	99.586,68	99.589,99	-3,31	-3,30	-3,32
24/set	5	19,000	20,000	1,00072	99.655,45	99.658,76	-3,31	-3,31	-3,32
25/set	4	19,000	20,000	1,00072	99.724,26	99.727,58	-3,31	-3,31	-3,32
26/set	3	19,000	20,000	1,00072	99.793,13	99.796,44	-3,31	-3,31	-3,32
29/set	2	19,000	20,000	1,00072	99.862,04	99.865,35	-3,32	-3,31	-3,32
30/set	1	19,000	20,000	1,00072	99.930,99	99.934,31	-3,32	-3,32	-3,32
1/out	O			1,00072	100.000,00	100.003,32	-3,32	-3,32	-3,32
Taxas médias....		19,000%	20,000%					-3,32	-3,32
									-3,32

Totais: I -72,53 - 72,53 -73,08

PU de compra: 98.492,83

Tx CDI CETIP: 20,00% aa; 98.492,83*(1+20/100)^(22/252)=100.073,08; 100.000-100.073,08 = (-) 73,08

• Se você comprou uma taxa de (por) 20% aa, e o CDIcetip foi de 21% aa, você ganhou, pois adquiriu por 20% aa o que vale 21% aa.
• Se você comprou uma taxa de (por) 20% aa, e o CDIcetip foi de 19% aa, você perdeu, pois adquiriu por 20% aa o que vale 19% aa.
• Se você vendeu uma taxa de (por) 20% aa, e o CDIcetip foi de 21% aa, você perdeu, pois vendeu por 20% aa o que vale 21%aa.
• Se você vendeu uma taxa de (por) 20% aa, e o CDI foi de 19% aa, você ganhou, pois vendeu por 20% aa o que vale 19% aa.

Determinação de Taxas de Juros via DI futuro

Vamos considerar que as taxas negociadas na BM&F sejam as seguintes:

• Taxa negociada na BM&F em 5/8 para setembro (1/9) = 19,000% aa252
• Taxa negociada na BM&F em 5/8 para outubro (1/10) = 22,000% aa252

Qual seria a taxa média para o mês de setembro?

Olhando para o gráfico acima, para determinarmos a taxa de setembro, basta:

{[1+22/100]^(38/252)} / {[1+19/100]^(17/252)}

↓ ↓

acumulado de 5/8 até 1/10 acumulado de 5/8 até 1/9

Se do acumulado de 5/8 até 1/10, eu retirar o acumulado de 5/8 até 1/9, resultará

o acumulado de 1/9 até 1/10, que é a taxa de setembro:

{[1+22/100]^(38/252)} / {[1+19/100]^(17/252)} = 1,03043953781 / 1,01180406992 =

1,01841805982 → 1,8418 % no mês de setembro, que equivale a 24,48% aa252.

O método acima deverá ser utilizado com muito cuidado, pois poderá haver mudanças de taxa durante o mês devido, por exemplo, à atuação do COPOM, por exemplo.