sexta-feira, 7 de abril de 2017

índices de rentabilidade de uma seguradora


Uma coisa que muita gente confunde em análise de Balanços são os conceitos de Lucratividade e rentabilidade. Apesar de parecerem indicar a mesma coisa, não são. Como vimos na postagem anterior, os índices de lucratividade apresentam como a finalidade avaliar se elas dão lucro quando medimos as relações entre as vendas, ativos, patrimônio líquido e ao valor da ação. No entanto, os quocientes de rentabilidade mostram a relação entre o lucro líquido que é o resultado positivo das variações patrimoniais, com os vários aspectos da aplicação de capitais e com a movimentação econômica total. Ou seja, em lucratividade se verifica a correspondência entre as vendas para o resultado final, ao passo que em rentabilidade, o mesmo resultado final mas em relação a outros aspectos, tais como o capital aplicado em ativos, caixa etc.
Assim, em lucratividade se vê se a empresa não perde dinheiro com as despesas e demais custos após a receita líquida até o final, ao passo que no segundo, da rentabilidade, se se todo o dinheiro investido na empresa se multiplica com as atividades e gera retorno. Assim, na postagem de hoje trabalharemos os cálculos propostos pelos índices de rentabilidade, mas antes, apresentamos os demonstrativos que dão origem aos valores ora trabalhados nas equações:


O Balanço Patrimonial da empresa escolhida: Azul Companhia de Seguros Gerais, para os anos de 2010 a 2014:
Balanço Patrimonial
2.010
2.011
2.012
2.013
2.014
ATIVO
1.181.717
1.297.351
1.586.014
1.909.486
2.305.574
ATIVO CIRCULANTE
996.387
1.134.873
1.431.697
1.510.923
1.305.914
DISPONIBILIDADES
586.499
694.951
886.224
899.628
536.704
Caixa e Bancos
4.968
6.515
12.632
19.949
18.746
Equivalentes de caixa
0
182.011
67.108
77.136
69.747
Aplicações financeiras
581.531
506.425
806.484
802.543
448.211
CRÉDITOS COM SEGUROS E RESSEGUROS
296.318
307.767
391.742
426.832
544.916
Prêmios a receber
269.669
257.860
338.278
412.881
528.720
Operações com resseguradoras
4.834
362
197
180
267
Outros créditos operacionais
16.480
15.603
18.208
9.323
13.427
Ativos de resseguro - provisões técnicas
0
1.438
1.802
3.640
1.760
Títulos e créditos a receber
937
389
423
499
438
Créditos tributários e previdenciários
4.792
31.736
32.375
57
84
Outros créditos
420
368
449
252
220
Operações com seguradoras
386
11
10
0
0
(–) Provisão para riscos de créditos
-1.200
0
0
0
0
OUTROS
113.570
132.155
153.731
184.463
224.294
Bens a venda
21.038
36.108
34.879
26.342
28.660
Outros valores
629
78
326
602
266
Despesas antecipadas
559
671
1.091
1.269
1.761
Custos de aquisição diferidos com seguros
91.275
95.298
117.435
156.250
193.607
Despesas resseguro e retrocessão diferidas
69
0
0
0
0
ATIVO NÃO CIRCULANTE
185.330
162.478
154.317
398.563
999.660
REALIZÁVEL A LONGO PRAZO
141.972
122.084
117.975
365.944
713.436
APLICAÇÕES
29.462
0
0
239.172
578.820
Aplicações no Longo Prazo
29.462
0
0
239.172
578.820
CRÉDITOS OPERACIONAIS
112.510
122.084
117.975
126.772
134.616
Outros créditos operacionais
0
0
0
0
3.047
Títulos e créditos a receber
2.949
209
209
209
209
Créditos tributários e previdenciários
31.309
37.048
38.959
42.917
42.542
Depósitos judiciais e fiscais
79.663
78.695
72.089
77.406
82.818
Outros créditos operacionais
1.653
6.077
6.581
6.104
5.847
Despesas antecipadas
0
55
137
136
153
(–) Provisão para riscos de créditos
-3.064
0
0
0
0
ATIVO PERMANENTE
43.358
40.394
36.342
32.619
286.224
INVESTIMENTOS
10.985
10.851
10.623
9.571
9.413
Participações societárias
2.200
1.970
1.923
688
716
Imóveis destinados à renda
12.066
8.881
8.700
8.883
8.697
(–) Provisão para desvalorização
-225
0
0
0
0
(–) Depreciação
-3.056
0
0
0
0
IMOBILIZADO
31.772
28.986
25.279
22.256
275.904
Imóveis de uso próprio
11.364
15.758
14.981
14.307
233.804
Bens móveis
28.284
12.455
9.677
7.332
8.196
Outras imobilizações
11.434
773
621
617
33.904
(–) Depreciação
-19.310
0
0
0
0
INTANGÍVEL
601
557
440
792
907
Outros intangíveis
601
557
440
792
907
PASSIVO
1.181.717
1.297.351
1.586.014
1.909.486
2.305.574
PASSIVO CIRCULANTE
816.391
886.041
1.129.137
1.343.911
1.644.816
CONTAS A PAGAR
77.782
84.267
113.355
122.209
142.054
Obrigações a pagar
45.089
25.978
40.648
73.023
83.537
Impostos e encargos sociais a recolher
22.401
21.854
27.666
33.628
42.638
Encargos trabalhistas
1.650
1.826
1.997
2.165
2.593
Impostos e contribuições
6.919
32.739
41.069
11.878
11.781
Outras contas a pagar
1.723
1.870
1.975
1.515
1.505
DÉBITOS DE OPERAÇÕES COM SEGUROS E RESSEGUROS
61.643
68.378
71.545
60.819
75.648
Prêmios a restituir
8
44
55
89
122
Corretores de seguros e resseguros
32.400
31.851
40.240
48.553
62.386
Outros débitos operacionais
28.001
35.335
29.887
12.177
13.140
Operações com seguradoras
205
205
205
0
0
Operações com resseguradoras
996
943
1.158
0
0
Comissões a pagar
33
0
0
0
0
DEPÓSITOS DE TERCEIROS
4.403
3.298
8.201
13.597
11.039
Depósitos de terceiros
4.403
3.298
8.201
13.597
11.039
PROVISÕES TÉCNICAS - SEGUROS
671.251
728.719
934.550
1.145.717
1.414.447
Danos
0
724.339
932.071
1.142.582
1.411.411
Pessoas
0
4.380
2.479
3.135
3.036
Provisão de prêmios não ganhos
512.797
0
0
0
0
Provisão de sinistros a liquidar
147.487
0
0
0
0
Provisão de sinistros ocorridos mas não avisados
7.698
0
0
0
0
Outras provisões
3.269
0
0
0
0
PROVISÕES TÉCNICAS - PREVIDÊNCIA COMPLEMENTAR
1.312
1.379
1.486
1.569
1.628
Planos bloqueados
0
1.379
1.486
1.569
1.628
Provisão matemática de benefícios a conceder
31
0
0
0
0
Provisão de benefícios a regularizar
1.281
0
0
0
0
PASSIVO NÃO CIRCULANTE
365.326
411.310
456.877
565.575
660.758
EXIGÍVEL A LONGO PRAZO
87.773
91.361
84.051
87.613
95.445
CONTAS A PAGAR
6.482
8.474
9.212
9.477
11.132
Obrigações a pagar
1.069
1.418
1.735
1.210
1.519
Tributos diferidos
5.353
6.996
7.417
8.207
9.613
Outras contas a pagar
60
60
60
60
0
OUTROS DÉBITOS
81.291
82.887
74.839
78.136
84.313
Provisões judiciais
81.291
82.887
74.839
78.136
84.313
PATRIMÔNIO LÍQUIDO
277.553
319.949
372.826
477.962
565.313
CAPITAL SOCIAL
100.000
150.000
180.000
200.000
235.000
Capital social
100.000
150.000
180.000
200.000
235.000
RESERVAS DE CAPITAL
14.323
14.323
14.323
0
253.173
Aumento de capital (em aprovação)
14.323
14.323
14.323
0
253.173
RESERVAS DE REAVALIAÇÃO
4.423
3.835
3.742
3.648
3.554
Reservas de reavaliação
4.423
3.835
3.742
3.648
3.554
RESERVAS DE LUCRO
158.807
151.791
174.761
275.940
78.567
Reservas de lucros
158.807
151.791
174.761
275.940
78.567
LUCRO/PREJUÍZOS ACUMULADOS
0
0
0
-1.626
-4.981
Ajustes de avaliação patrimonial
0
0
0
-1.626
-4.981

E a Demonstração do Resultado do Exercício da Azul Companhia de Seguros Gerais:


DRE
2.010
2.011
2.012
2.013
2.014
Prêmios retidos
990.525
1.166.705
1.445.883
1.828.034
2.239.851
Prêmios emitidos líquido
991.956
1.069.586
1.363.547
1.824.792
2.235.540
Receitas com emissão de apólices
0
97.119
82.336
3.242
4.311
Prêmios resseguros cedidos
-1.431
0
0
0
0
Deduções da receita bruta
-130.306
-14.939
-177.816
-189.084
-217.052
Variações das provisões técnicas de prêmios
-130.306
-14.939
-177.816
-189.084
-217.052
Prêmios ganhos
860.219
1.151.766
1.268.067
1.638.950
2.022.799
Custo dos bens ou serviços vendidos
-766.320
-1.032.973
-1.092.020
-1.302.340
-1.631.824
Sinistros ocorridos
0
-820.267
-860.511
-1.007.841
-1.264.944
Custos de aquisição
0
-212.706
-231.509
-294.499
-366.880
Sinistros retidos
-596.057
0
0
0
0
Despesas de comercialização
-170.263
0
0
0
0
Resultado Bruto
93.899
118.793
176.047
336.610
390.975
Outras receitas e despesas operacionais
57.706
-16.646
-54.234
-87.410
-113.522
Resultado com resseguro
44.485
-34.361
-37.893
-40.715
-87.109
Outras receitas e despesas operacionais
44.485
-32.319
-38.919
-43.580
-85.455
Receitas com resseguro
0
0
1.574
2.876
0
Despesas com resseguro
0
-2.042
-548
-11
-1.654
Gerais e administrativas
-84.364
-107.416
-144.514
-177.849
-219.684
Despesas administrativas
-67.174
-82.007
-118.419
-142.857
-175.348
Despesas com tributos
-17.190
-25.409
-26.095
-34.992
-44.336
Financeiras
95.387
122.380
125.483
128.447
189.801
Receitas financeiras
95.387
122.380
125.483
128.447
189.801
Resultado financeiro
95.387
122.380
125.483
128.447
189.801
Resultado equivalência patrimonial
2.198
2.751
2.690
2.707
3.470
Resultado patrimonial
2.198
2.751
2.690
2.707
3.470
Resultado operacional
151.605
102.147
121.813
249.200
277.453
Resultado não operacional
-149
99
-36
-20
-38
Ganhos ou perdas com ativos não correntes
-149
99
-36
-20
-38
Resultado antes tributação/part.
151.456
102.246
121.777
249.180
277.415
Provisão p/ IR e CSLL
-52.837
-32.948
-37.945
-86.785
-94.888
Imposto de renda
-33.171
-20.805
-23.978
-54.308
-59.287
Contribuição social
-19.666
-12.143
-13.967
-32.477
-35.601
Participações/contr. Estatutárias
-11.420
-9.495
-10.915
-18.767
-19.767
Participações sobre o lucro
-11.420
-9.495
-10.915
-18.767
-19.767
Lucro/prejuízo do exercício
87.199
59.803
72.917
143.628
162.760
Número de ações (mil)
17.990.140
17.990.140
17.990.140
17.990.140
25.943.605
Lucro por ação
5
3
4
8
6

Agora sim, partamos para os índices.


    Índices de Rentabilidade

Segundo Iudícibus (2012, p.103), “devemos relacionar um lucro de um empreendimento com algum valor que expresse a dimensão relativa do mesmo, para analisar quão bem saiu a empresa em determinado período”. Os quocientes de rentabilidade mostram a relação entre o lucro líquido que é o resultado positivo das variações patrimoniais, com os vários aspectos da aplicação de capitais e com a movimentação econômica total.


Rentabilidade do Capital Próprio
Rentabilidade do Capital Próprio (PL) ou Taxa de Retorno Sobre o PL (RPC):


RCP = (LUCRO LÍQUIDO * 100) / PL


Representa a remuneração do capital dos proprietários (PL) aplicados na empresa, e calcular a rentabilidade do capital próprio inicial e médio, colocando o denominador o PL inicial ou final. Qual o percentual do ativo operacional, das vendas que produziram retorno ao Lucro Operacional Líquida?


ÍNDICES DE RENTABILIDADE
FÓRMULA
2.010
2.011
2.012
2.013
2.014
Rentabilidade do Capital Próprio
RCP = (LL*100)/PC
10,68
6,75
6,46
10,69
9,90


Rentabilidade do Ativo Final
Fórmula utilizada:


RATIVO = (LL*100)/ATIVO


Através deste quociente podemos saber quanto a entidade obteve de Lucro Líquido em relação ao Ativo. É uma forma encontrada para a empresa poder se capitalizar, ou seja, gerar lucro líquido. Indica qual o percentual do lucro líquido sobre o valor do ativo total.


ÍNDICES DE RENTABILIDADE
FÓRMULA
2.010
2.011
2.012
2.013
2.014
Rentabilidade do Ativo Final
RATIVO = (LL*100)/ATIVO
7,38
4,61
4,60
7,52
7,06


Rentabilidade do Ativo Médio
Rentabilidade do Ativo Total Médio (RENT ATIV):


RENT ATIV = [(LL / RECEITA LÍQUIDA) * (RL / ATIVO MÉDIO)] * 100


Indica qual o percentual do poder de ganho da empresa, para cada R$ 100,00 investidos.


ÍNDICES DE RENTABILIDADE
FÓRMULA
2.010
2.011
2.012
2.013
2.014
Rentabilidade do Ativo Médio
RENT ATIV = ((LL/RL)*(RL/ATIVO MÉDIO))*100
8,32
4,82
5,06
8,22
7,72


Taxa de Retorno Sobre o Investimento
Fórmula utilizada:


TRI = ML*RGM


Indica qual o percentual do poder de ganho da empresa, para cada R$ 100,00 investidos.
Texto.
ÍNDICES DE RENTABILIDADE
FÓRMULA
2.010
2.011
2.012
2.013
2.014
Taxa de Retorno sobre Investimentos
TRI = ML*RGM
8,32
4,82
5,06
8,22
7,72


Play-Back
Fórmula utilizada:


PLAY-BACK = 100/TRI


Indica qual o período do retorno do investimento.


ÍNDICES DE RENTABILIDADE
FÓRMULA
2.010
2.011
2.012
2.013
2.014
Play-Back
PLAY-BACK = 100/TRI
12,01
20,73
19,77
12,17
12,95


Taxa de Retorno sobre o Capital Realizado
Taxa de Rentabilidade sobre o Capital Realizado (RET CAPITAL):




RET CAPITAL = (LUCRO LÍQUIDO * 100) / CAPITAL REALIZADO


Traduz quanto à empresa obteve de lucro para cada $100 de Capital Próprio investido. Quanto maior, melhor. Indica qual o percentual do retorno do Lucro Líquido do Exercício sobre o valor do Capital Realizado. O índice de Rentabilidade do Patrimônio Líquido é o mais indicado para retratar quanto vai para o acionista do lucro gerado pelo uso do ativo, quaisquer que tenham sido as fontes de recursos, próprias ou de terceiros. Por esta razão, este quociente é de interesse tanto dos acionistas como da gerência.


ÍNDICES DE RENTABILIDADE
FÓRMULA
2.010
2.011
2.012
2.013
2.014
Rentabilidade do Capital realizado
RET CAPITAL = (LL*100)/CAPITAL
87,20
39,87
40,51
71,81
69,26


É importante observar que o cálculo da Rentabilidade do Patrimônio Líquido permite saber quanto a administração, através do uso dos ativos, obteve de rendimento com a respectiva estrutura de despesas financeiras, considerando-se o nível de relacionamento percentual entre o capital próprio e o de terceiros. Evidencia qual a taxa de rendimento do Capital Próprio. Uma das grandes utilidades deste quociente está na sua comparação com taxas de rendimento de mercado, sendo possível, por esta comparação, avaliar se a firma oferece rentabilidade superior ou inferior a essas opções.
Retorno Sobre o Investimento Operacional
Fórmula utilizada:


RETORN ATIVO = LO/ATIVO


Qual o percentual da margem operacional e o giro do ativo operacional? Este índice determina a eficiência global da administração quanto à obtenção de lucros com seus ativos disponíveis. Quanto maior, melhor será a rentabilidade e o desempenho da administração.


ÍNDICES DE RENTABILIDADE
FÓRMULA
2.010
2.011
2.012
2.013
2.014
Retorno sobre Investimento Operacional
RETORN ATIVO = LO/ATIVO
0,13
0,08
0,08
0,13
0,12


Giro do Ativo
Fórmula utilizada:


GA = MO*RAO


Indica qual o percentual do ativo operacional, das vendas que produziram retorno ao Lucro Operacional Líquida.


ÍNDICES DE RENTABILIDADE
FÓRMULA
2.010
2.011
2.012
2.013
2.014
Giro do Ativo
GA = MO*RAO
14,58
8,69
8,30
16,14
17,43