índices de endividamento de uma seguradora

E prosseguindo com a análise de Balanços de uma seguradora partiremos aqui para os índices de endividamento, que como podemos deduzir apenas pelo nome, são aqueles quocientes que indicam o quanto uma empresa ou entidade está endividada, tendo por base a participação das dívidas de curto e longo prazo dentro do total aplicado (Ativo) bem como de obrigações exigíveis e não exigíveis.

Mas antes de começar, para facilitar a visualização dos dados, apresentaremos novamente os demonstrativos que dão origem aos valores ora trabalhados nas equações:

O Balanço Patrimonial da empresa escolhida: Azul Companhia de Seguros Gerais, para os anos de 2010 a 2014:

Balanço Patrimonial	2.010	2.011	2.012	2.013	2.014
ATIVO	1.181.717	1.297.351	1.586.014	1.909.486	2.305.574
ATIVO CIRCULANTE	996.387	1.134.873	1.431.697	1.510.923	1.305.914
DISPONIBILIDADES	586.499	694.951	886.224	899.628	536.704
Caixa e Bancos	4.968	6.515	12.632	19.949	18.746
Equivalentes de caixa	0	182.011	67.108	77.136	69.747
Aplicações financeiras	581.531	506.425	806.484	802.543	448.211
CRÉDITOS COM SEGUROS E RESSEGUROS	296.318	307.767	391.742	426.832	544.916
Prêmios a receber	269.669	257.860	338.278	412.881	528.720
Operações com resseguradoras	4.834	362	197	180	267
Outros créditos operacionais	16.480	15.603	18.208	9.323	13.427
Ativos de resseguro - provisões técnicas	0	1.438	1.802	3.640	1.760
Títulos e créditos a receber	937	389	423	499	438
Créditos tributários e previdenciários	4.792	31.736	32.375	57	84
Outros créditos	420	368	449	252	220
Operações com seguradoras	386	11	10	0	0
(–) Provisão para riscos de créditos	-1.200	0	0	0	0
OUTROS	113.570	132.155	153.731	184.463	224.294
Bens a venda	21.038	36.108	34.879	26.342	28.660
Outros valores	629	78	326	602	266
Despesas antecipadas	559	671	1.091	1.269	1.761
Custos de aquisição diferidos com seguros	91.275	95.298	117.435	156.250	193.607
Despesas resseguro e retrocessão diferidas	69	0	0	0	0
ATIVO NÃO CIRCULANTE	185.330	162.478	154.317	398.563	999.660
REALIZÁVEL A LONGO PRAZO	141.972	122.084	117.975	365.944	713.436
APLICAÇÕES	29.462	0	0	239.172	578.820
Aplicações no Longo Prazo	29.462	0	0	239.172	578.820
CRÉDITOS OPERACIONAIS	112.510	122.084	117.975	126.772	134.616
Outros créditos operacionais	0	0	0	0	3.047
Títulos e créditos a receber	2.949	209	209	209	209
Créditos tributários e previdenciários	31.309	37.048	38.959	42.917	42.542
Depósitos judiciais e fiscais	79.663	78.695	72.089	77.406	82.818
Outros créditos operacionais	1.653	6.077	6.581	6.104	5.847
Despesas antecipadas	0	55	137	136	153
(–) Provisão para riscos de créditos	-3.064	0	0	0	0
ATIVO PERMANENTE	43.358	40.394	36.342	32.619	286.224
INVESTIMENTOS	10.985	10.851	10.623	9.571	9.413
Participações societárias	2.200	1.970	1.923	688	716
Imóveis destinados à renda	12.066	8.881	8.700	8.883	8.697
(–) Provisão para desvalorização	-225	0	0	0	0
(–) Depreciação	-3.056	0	0	0	0
IMOBILIZADO	31.772	28.986	25.279	22.256	275.904
Imóveis de uso próprio	11.364	15.758	14.981	14.307	233.804
Bens móveis	28.284	12.455	9.677	7.332	8.196
Outras imobilizações	11.434	773	621	617	33.904
(–) Depreciação	-19.310	0	0	0	0
INTANGÍVEL	601	557	440	792	907
Outros intangíveis	601	557	440	792	907
PASSIVO	1.181.717	1.297.351	1.586.014	1.909.486	2.305.574
PASSIVO CIRCULANTE	816.391	886.041	1.129.137	1.343.911	1.644.816
CONTAS A PAGAR	77.782	84.267	113.355	122.209	142.054
Obrigações a pagar	45.089	25.978	40.648	73.023	83.537
Impostos e encargos sociais a recolher	22.401	21.854	27.666	33.628	42.638
Encargos trabalhistas	1.650	1.826	1.997	2.165	2.593
Impostos e contribuições	6.919	32.739	41.069	11.878	11.781
Outras contas a pagar	1.723	1.870	1.975	1.515	1.505
DÉBITOS DE OPERAÇÕES COM SEGUROS E RESSEGUROS	61.643	68.378	71.545	60.819	75.648
Prêmios a restituir	8	44	55	89	122
Corretores de seguros e resseguros	32.400	31.851	40.240	48.553	62.386
Outros débitos operacionais	28.001	35.335	29.887	12.177	13.140
Operações com seguradoras	205	205	205	0	0
Operações com resseguradoras	996	943	1.158	0	0
Comissões a pagar	33	0	0	0	0
DEPÓSITOS DE TERCEIROS	4.403	3.298	8.201	13.597	11.039
Depósitos de terceiros	4.403	3.298	8.201	13.597	11.039
PROVISÕES TÉCNICAS - SEGUROS	671.251	728.719	934.550	1.145.717	1.414.447
Danos	0	724.339	932.071	1.142.582	1.411.411
Pessoas	0	4.380	2.479	3.135	3.036
Provisão de prêmios não ganhos	512.797	0	0	0	0
Provisão de sinistros a liquidar	147.487	0	0	0	0
Provisão de sinistros ocorridos mas não avisados	7.698	0	0	0	0
Outras provisões	3.269	0	0	0	0
PROVISÕES TÉCNICAS - PREVIDÊNCIA COMPLEMENTAR	1.312	1.379	1.486	1.569	1.628
Planos bloqueados	0	1.379	1.486	1.569	1.628
Provisão matemática de benefícios a conceder	31	0	0	0	0
Provisão de benefícios a regularizar	1.281	0	0	0	0
PASSIVO NÃO CIRCULANTE	365.326	411.310	456.877	565.575	660.758
EXIGÍVEL A LONGO PRAZO	87.773	91.361	84.051	87.613	95.445
CONTAS A PAGAR	6.482	8.474	9.212	9.477	11.132
Obrigações a pagar	1.069	1.418	1.735	1.210	1.519
Tributos diferidos	5.353	6.996	7.417	8.207	9.613
Outras contas a pagar	60	60	60	60	0
OUTROS DÉBITOS	81.291	82.887	74.839	78.136	84.313
Provisões judiciais	81.291	82.887	74.839	78.136	84.313
PATRIMÔNIO LÍQUIDO	277.553	319.949	372.826	477.962	565.313
CAPITAL SOCIAL	100.000	150.000	180.000	200.000	235.000
Capital social	100.000	150.000	180.000	200.000	235.000
RESERVAS DE CAPITAL	14.323	14.323	14.323	0	253.173
Aumento de capital (em aprovação)	14.323	14.323	14.323	0	253.173
RESERVAS DE REAVALIAÇÃO	4.423	3.835	3.742	3.648	3.554
Reservas de reavaliação	4.423	3.835	3.742	3.648	3.554
RESERVAS DE LUCRO	158.807	151.791	174.761	275.940	78.567
Reservas de lucros	158.807	151.791	174.761	275.940	78.567
LUCRO/PREJUÍZOS ACUMULADOS	0	0	0	-1.626	-4.981
Ajustes de avaliação patrimonial	0	0	0	-1.626	-4.981

E a Demonstração do Resultado do Exercício da Azul Companhia de Seguros Gerais:

DRE	2.010	2.011	2.012	2.013	2.014
Prêmios retidos	990.525	1.166.705	1.445.883	1.828.034	2.239.851
Prêmios emitidos líquido	991.956	1.069.586	1.363.547	1.824.792	2.235.540
Receitas com emissão de apólices	0	97.119	82.336	3.242	4.311
Prêmios resseguros cedidos	-1.431	0	0	0	0
Deduções da receita bruta	-130.306	-14.939	-177.816	-189.084	-217.052
Variações das provisões técnicas de prêmios	-130.306	-14.939	-177.816	-189.084	-217.052
Prêmios ganhos	860.219	1.151.766	1.268.067	1.638.950	2.022.799
Custo dos bens ou serviços vendidos	-766.320	-1.032.973	-1.092.020	-1.302.340	-1.631.824
Sinistros ocorridos	0	-820.267	-860.511	-1.007.841	-1.264.944
Custos de aquisição	0	-212.706	-231.509	-294.499	-366.880
Sinistros retidos	-596.057	0	0	0	0
Despesas de comercialização	-170.263	0	0	0	0
Resultado Bruto	93.899	118.793	176.047	336.610	390.975
Outras receitas e despesas operacionais	57.706	-16.646	-54.234	-87.410	-113.522
Resultado com resseguro	44.485	-34.361	-37.893	-40.715	-87.109
Outras receitas e despesas operacionais	44.485	-32.319	-38.919	-43.580	-85.455
Receitas com resseguro	0	0	1.574	2.876	0
Despesas com resseguro	0	-2.042	-548	-11	-1.654
Gerais e administrativas	-84.364	-107.416	-144.514	-177.849	-219.684
Despesas administrativas	-67.174	-82.007	-118.419	-142.857	-175.348
Despesas com tributos	-17.190	-25.409	-26.095	-34.992	-44.336
Financeiras	95.387	122.380	125.483	128.447	189.801
Receitas financeiras	95.387	122.380	125.483	128.447	189.801
Resultado financeiro	95.387	122.380	125.483	128.447	189.801
Resultado equivalência patrimonial	2.198	2.751	2.690	2.707	3.470
Resultado patrimonial	2.198	2.751	2.690	2.707	3.470
Resultado operacional	151.605	102.147	121.813	249.200	277.453
Resultado não operacional	-149	99	-36	-20	-38
Ganhos ou perdas com ativos não correntes	-149	99	-36	-20	-38
Resultado antes tributação/part.	151.456	102.246	121.777	249.180	277.415
Provisão p/ IR e CSLL	-52.837	-32.948	-37.945	-86.785	-94.888
Imposto de renda	-33.171	-20.805	-23.978	-54.308	-59.287
Contribuição social	-19.666	-12.143	-13.967	-32.477	-35.601
Participações/contr. Estatutárias	-11.420	-9.495	-10.915	-18.767	-19.767
Participações sobre o lucro	-11.420	-9.495	-10.915	-18.767	-19.767
Lucro/prejuízo do exercício	87.199	59.803	72.917	143.628	162.760
Número de ações (mil)	17.990.140	17.990.140	17.990.140	17.990.140	25.943.605
Lucro por ação	5	3	4	8	6

Agora sim, partamos para os índices.

Índices de Endividamento

Os índices de endividamento demonstram o grau de capital de terceiros – contas do passivo circulante e do não circulante – no financiamento das atividades operacionais de cada organização ou empresa.

Endividamento geral ou total

Fórmula padrão a ser utilizada para o Endividamento Total (que neste trabalho é abreviado para ET) é dada a seguir:

ET = (PC + ELP) / ATIVO TOTAL

Segundo Iudícibus (2012), ¨ estes quocientes relacionam as fontes de fundos entre si, procurando retratar a posição relativa do capital próprio com relação ao capital de terceiros,¨ indicando a participação do ativo total financiada pelos recursos provenientes de terceiros. Seu resultado indica o montante dos recursos a serem devolvidos pu pagos para terceiros que estão em uso na empresa, com o intuito de gerar lucros.

Sabendo-se que quanto maior o endividamento maior será a possibilidade de que a empresa não consiga pagar as obrigações com terceiros, este indicador vem a servir como termômetro para se determinar o limite sadio de até que ponto a empresa pode se comprometer. Se o grau de endividamento for igual a um, a empresa estaria operando em estado de situação nula, se maior que um, a empresa seria insolvente – isto é, incapaz de quitar suas obrigações –, estaria em estado de passivo a descoberto.

ÍNDICES DE ENDIVIDAMENTO	FÓRMULA	2.010	2.011	2.012	2.013	2.014
Endividamento	ET = (PC+ELP)/ATIVO	0,77	0,75	0,76	0,75	0,75

Garantia de capital de terceiros

Fórmula utilizada para a garantia de capital de terceiros (GT):

GT2 = PL / (PC + ELP)

Indica que, para cada real (R$) de dívidas com terceiros totais (PE), existem valores de Capital Próprio (PL); quanto maior for o capital próprio, maior segurança haverá para os credores que emprestam capital para a empresa.

Se GT=1, por exemplo, significa que Patrimônio Líquido é igual a Passivo Exigível, logo o ativo é constituído por financiamentos próprios e de terceiros em idêntica proporção.

ÍNDICES DE ENDIVIDAMENTO	FÓRMULA	2.010	2.011	2.012	2.013	2.014
Garantia de capital de terceiros	GT = PL/(PC+ELP)	0,31	0,33	0,31	0,33	0,32

A Fórmula utilizada para se encontrar a chamada garantia de capital de terceiros (GT) apresenta variações em sua estrutura. Inicialmente, pode ser obtida focando-se no patrimônio próprio, o que significa que o objetivo passa a ser relacionar o montante de dívidas de com os donos contra as dívidas totais, mas também pode ser usada para obter o resultado inverso – aqui abreviada como GT2. A saber:

GT2 = (PC + ELP) / PL

Neste caso, se GT2 é igual a 1,00 significaria que para cada R$ 1,00 de dívidas totais para com terceiros, a empresa dispõe de patrimônio próprio (isto é, capital e lucros, basicamente) também de R$ 1,00.

A equação da forma como é apresentada Indica que, para cada R$ 1,00 de dívidas para com terceiros no circulante mais o não circulante (PE¹ ou PC mais ELP), existem valores de patrimônio que não serão cobrados (PL); quanto maior for o capital próprio, maior segurança haverá para os credores que emprestam capital para a empresa.

ÍNDICES DE ENDIVIDAMENTO	FÓRMULA	2.010	2.011	2.012	2.013	2.014
Garantia de capital de terceiros 2	GT2 = (PC+ELP)/PL	3,26	3,05	3,25	3,00	3,08

Relação de dívidas de curto prazo com dívidas totais com terceiros

O índice de dívidas de curto prazo (Passivo Circulante) com dívidas para terceiros totais (exigíveis no curto e longo prazos), também conhecido por “quociente” tem a seguinte fórmula:

QUOCIENTE = PC / (PC + ELP)

Indica que, quanto possui de curto prazo (PC) e longo prazo (ELP) para cada real (R$) de dívidas totais com terceiros (PE).

ÍNDICES DE ENDIVIDAMENTO	FÓRMULA	2.010	2.011	2.012	2.013	2.014
Composição do Endividamento	QUOCIENTE = PC/(PC+ELP)	0,90	0,91	0,93	0,94	0,95

1PE, Passivo Exigível, ou seja, todo o lado passivo que será cobrado por terceiros.